Después de varios meses de números negativos, la inflación de abril volvió a traerle buenas noticias al Gobierno. Con el 2,6% no solo cortó la racha de diez meses sin bajar, sino que marcó el menor nivel desde noviembre.
Desde el Gobierno se ilusionan con que abril sea un quiebre y la inflación siga bajando en los próximos meses. Las proyecciones privadas alientan esta perspectiva. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el Banco Central entre las consultoras anticipa 2,3% para mayo, 2,1% para junio, 2% para julio y 1,9% para agosto.
Pero puede fallar: en octubre del año pasado el REM pronosticaba que la inflación seguiría cayendo y que a partir de febrero de 2026 empezaría con 1%.
Nada de eso se cumplió. La inflación fue subiendo desde mediados del año pasado casi sin pausa -apenas un estancamiento en 2,9% en enero y febrero- y lo hizo impulsada por el salto del dólar en la previa a las elecciones de octubre, el avance de los alimentos, empujados especialmente por la carne, y la recomposición tarifaria en los servicios públicos.
En abril algunos de estos elementos se dieron vuelta. El más importante fue la evolución de los alimentos. Desde noviembre del año pasado este segmento -que es el que tiene más peso en el índice- viene escalando por arriba de la inflación, con un pico de 4,7% en enero.
Esa tendencia se cortó el mes pasado: Alimentos aumentó 1,5% y traccionó a la baja al índice general. La desaceleración del rubro se apoya en que la carne, que había trepado 6,9% en marzo, ahora subió solo 1% en medio un contexto de menor consumo y competencia con otros productos más baratos, como el cerdo y el pollo.
En segundo lugar para apalancar la menor inflación de abril está la estabilidad del dólar que no se movió en ese mes. En lo que va del año el tipo de cambio cede 4% contra una inflación acumulada de 12,3%. De este modo se terminó licuando la presión que el dólar había ejercido sobre los precios en la segunda parte del 2025.
La tercera razón que explica la baja del índice de abril es que la inflación núcleo, la que mide la evolución de los precios sacando el efecto de las subas estacionales y de los regulados, también fue cediendo. Desde noviembre se venía moviendo por encima del IPC general -con la excepción de enero y marzo- y este mes fue tan solo 2,3%.
Para los analistas, estas tres claves podrían mantenerse en los próximos meses, lo que permitiría que la inflación siguiera bajando. Desde C&T Consultores, Camilo Tiscornia apunta que «la inflación núcleo explicó gran parte de la baja mensual, ya que pasó de 3,2% a 2,3%, siendo la menor desde octubre».
«Los datos del relevamiento de precios de C&T para lo que va de mayo muestran una moderación. El fin del pico estacional de educación e indumentaria juega un rol importante. La moderación de alimentos y bebidas es otro factor. El “Hot Sale” colabora en el igual sentido, al igual que el ajuste acotado a los combustibles. Con esta información, la inflación del mes podría ubicarse en torno al 2,2%», agregan.
En cuando a los alimentos, para la consultora EcoGo, el rubro sigue planchado, ya que midieron un alza de 0,2% en la primera semana de mayo. Y a LCG le dio estable en la primera semana y una caída de 0,8% en la segunda.
Repecto del tercer pilar, en el dólar tampoco se esperan cambios, con el Banco Central comprando fuerte. En lo que va del año ya se llevó más de US$ 8.000 millones sin que el tipo de cambio rebotara y aún falta ingresar parte de la cosecha y las divisas provenientes de las colocaciones de deuda de las provincias y el sector privado.
Uno de los elementos que mete presión sobre la inflación en los próximos meses es la evolución de los combustibles. Con la guerra en Medio Oriente la nafta subió más del 20% en lo que va del año y esto fue deslizando sobre los precios de distintos rubros. Ahora YPF anunció una suba del 1% y si bien buscan sostener los precios por 45 días, un cimbronazo en el conflicto bélico podría complicar el escenario.
El otro factor clave es la evolución de los precios regulados como las tarifas de los servicios públicos y del transporte, que se van ajustando en base a la inflación previa. En lo que va del año los regulados subieron 17,5% contra una inflación general del 12,3%.
