En un año, y sin cepo a las personas, los argentinos se compraron más de US$ 50.000 millones

En los primeros doce meses que van transcurridos sin la vigencia del cepo, los argentinos compraron US$ 52.365 millones para atesoramiento. Se trata de la cifra acumulada más alta desde 2019 para un plazo de tiempo así. Justamente aquel fue el último año que rigió un mercado libre para la compra y venta de divisas por parte de las personas (hasta septiembre, luego de las PASO de agosto en las que fue derrotado Mauricio Macri por Alberto Fernández).

Como el gobierno de Javier Milei anunció la liberalización del cepo el 11 de abril del año pasado, el primer mes completo sin cepo para la estadística fue mayo: la compra bruta de dólares fue US$ 3.968 millones (había sido US$ 119 millones en marzo de 2025 y US$ 2.513 millones en abril con menos de 20 días sin cepo). Desde entonces, en los doce meses siguientes se compraron US$ 52.365 millones según informó el Banco Central este viernes cuando publicó el documento sobre el balance cambiario.

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La cifra de compras brutas de dólares es la mayor desde 2019. Y supera a la de 2016 y 2017, años en los que la economía operó sin cepo. Macri liberó los controles en diciembre de 2015 y los repuso cuatro años más tarde.

Los US$ 52.365 millones de billetes y divisas que los argentinos compraron en estos últimos doce meses se compensaron, en parte, por las ventas de dólares de las personas (US$ 12.509 millones). Teniendo en cuenta ello, la salida neta de divisas para atesoramiento (compra-venta neta) fue US$ 39.856 millones. Se trata también de la cifra más alta desde que hay estadísticas del MULC, incluso mayor a la de la época de Mauricio Macri (US$ 22.775 millones en 2017; US$ 26.882 millones en 2018 y US$ 27.215 millones en 2019).

Durante el kirchnerismo, a medida que la inflación fue acelerándose y tras el conflicto con el campo, la demanda de dólares se disparó desde 2008 hasta 2011 cuando se puso el primer cepo con Cristina Kirchner.

A diferencia del kirchnerismo y de la época de Macri, la economía actualmente opera con superávits gemelos, esto es, ahorra más de lo que gasta en los frentes fiscal (Estado) y externo (cuenta corriente). De hecho el viernes el BCRA informó que la cuenta corriente del balance cambiario fue positiva en US$ 1.333 millones en abril y un año antes había sido negativa.

Con ese resultado comercial positivo y por colocaciones de deuda, y a pesar que sigue el fuerte ritmo la “dolarización” por las compras de dólares por parte de personas y empresas, las reservas internacionales del BCRA aumentaron el cuarto mes del año en US$ 2.464 millones.

Según la consultora Analytica los sectores industriales (básicamente alimentos como carne, girasol y sector de pick ups) y de la energía, aportan los dólares a la economía gracias a los mejores términos de intercambio y a una nivel de actividad que en el agregado es positivo pero que en ciertos sectores (como construcción) aún opera por debajo que el año pasado.

La dolarización de los argentinos está en la mira de los economistas, los mercados y el FMI. A los primero les preocupa que la demanda de divisas de los particulares no estrangule la oferta de dólares para la producción. Al mercado le preocupa que la dolarización no prive al Tesoro de pagarles los cupones de los títulos públicos. Y al FMI que la economía no incurra en una crisis de stop and go o balanza de pagos.

Dos meses atrás JP Morgan publicó en un documento que la compra neta de dólares de los argentinos para este año sería US$ 20.000 millones y US$ 30.000 millones el próximo. Ya con el dato que publicó el BCRA el viernes (en abril de este año volvió a subir la compra de dólares), en solo cuatro meses se llegó casi a la mitad de la cifra que espera JP Morgan para este año. Días atrás el banco, en otro informe, vaticinó una “turbulencia inevitable” para 2027.

En el Gobierno confían que los dólares de las inversiones y del comercio exterior compensen las compras de divisas los argentinos. “Según estimaciones oficiales, en el próximo mandato presidencial el saldo comercial sumado de energía y minería será de US$ 43.000 millones anuales promedio”, dice un trabajo de la consultora 1816. “Lo que compara con apenas US$ 1.000 millones en 2020 – 2023, con US$ 11.000 millones promedio en los primeros dos años de Milei y con alrededor de US$ 20.000 millones que vale una cosecha “normal” de soja”.